股票可以做杠杆吗 美国钢铁三季度财报分析：钢价飙升 业绩扭亏为盈

中国煤炭工业协会副会长、煤炭行业标杆中心主任解宏绪指出，煤炭行业、企业全面贯彻落实能源安全新战略，聚焦主责主业，对标世界一流，纵深推进国企改革，强化科技创新支撑引领，加快绿色低碳转型，发展方式正发生深刻转变，煤炭行业高质量发展迈出坚实步伐，行业对标工作成效显著。在行业对标工作体系方面，打造了较为完善的对标工作机制、建成了行业首个对标数字化平台等、推进了行业对标管理水平的整体提升；在对标指标体系建设方面，推出了煤矿重要指标行业标杆值；在遴选发布行业标杆方面，坚持引领性、适应性、可复制性、可推广性原则，推广各方面的标杆，进一步发挥了行业标杆引领作用。要发挥标杆中心优势，推动煤炭行业企业在对标世界一流企业价值创造行动的深入实施；要联合多方力量，适时推出行业创建世界一流企业评价标准；要用好对标已有“存量”，发展新的“变量”，与全行业共享标杆中心建设成果。

受到物流以及供应链危机的影响，过去12个月内，美国部分制造商的钢铁成本飙涨2倍以上。钢铁价格上升的连锁反应，还引发了罐头、汽车、家用电器等产品价格上涨。

2021年3月，由于钢铁供应不足，全美超过3万家零部件制造厂面临着有订单却无法出货的困境。当时美国市场的钢铁价格已经比全球超过68%，有分析指出，哪怕进口钢铁加上了25%的进口费用，价格也比本土的钢材便宜。

在2021年4月，我们曾经分析过美国钢铁(美股代码：X)的经营情况，当时得出的结论是：美国钢铁各项业务的毛利率极低。过低的利润率，造成极低的抗风险能力，稍微有点风吹草动，就是亏损的局面。

2021年10月29日，美国钢铁发布了三季度的财务报告，我们来看看，随着钢铁价格的飙升，美国钢铁的经营情况是否有所改善？

从财报来看，美国钢铁在2021年前三季度的营收146.53亿美元，同比增长104%；税前盈利33.29亿美元，2020年同期亏损12.62亿美元。

2021年第三季度的营收为59.64亿美元，同比增长155%；税前盈利22.62亿美元，2020年同期亏损2.58亿美元。

从税前盈利来看，美国钢铁三季度的税前盈利在前三季度中占比较大，达到68%。

细分来看，第三季度，扁钢部门的息税前利润(EBIT)为10.15亿美元，小型钢铁部门EBIT为4.24亿美元，美国钢铁欧洲部门EBIT为3.94亿美元。

从历年数据来看，预计2021年的全年营收有望创近六年来的新高。

在利润率方面，前三季度的净利润率为31.05/146.53*100%=21.2%

出货量方面，三季度钢材总出货量为412.3万吨，2020年同期为301.6万吨。

也就是说，美国钢铁在2021年前三季度实现了利润表与经营现金流的双盈利。

前三季度投资现金流净流出4.36亿美元，2020年同期净流出5.87亿美元。

筹资现金流方面，净流出21.2亿美元，主要是长期债务方面偿还了27.19亿美元。2020年同期净流入15.74亿美元。

根据资产负债表，2021年9月30日账上的现金及等价物21.52亿美元。

另外，美国钢铁公司还宣布出资30亿美元新建一座钢铁工厂，以尽快补足市场对钢铁的强劲需求。按照美国钢铁公司的计划，新工厂的年产能规模将在300万吨左右，估计2022年6月开工，到2024年正式投产。

财报点评：

美国本土钢价的飙升对于美国钢铁公司的经营影响较大，公司成功地扭亏为盈，前三季度的净利润率更是达到了21.2%。

同时，公司现金流的情况也获得了极大的改善。

预计在未来的1-2年内，公司有望保持稳定运营。

值得注意的是股票可以做杠杆吗，高盛分析师Emily Chieng 在2021年10月初将美国钢铁的评级从中性下调至卖出，目标价从34美元下调至21美元。Emily Chieng认为，美国钢铁的削减碳排放战略将使得其未来几年的资本支出增加，自由现金流的压力将限制美国钢铁的总体资本回报能力。

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